Краткая история американских кредитных дефолтов

Весь мир затаив дыхание ждет, объявят ли Соединенные Штаты в связи с кризисом о дефолте. Не лишним в такой ситуации будет вспомнить о былых случаях дефолтов доллара и о влиянии их на ход истории страны. Таким образом, мы сможем представить последствия будущей неплатежеспособности государства.

Дефолт континентальной валюты, 1779 год

К первому дефолту доллар США привел первый выпуск долговых обязательств в 1775 – валюты, эмитированной Континентальным Конгрессом. В июне 1775 года в Филадельфии Континентальным Конгрессом Соединенных Штатов Америки, представлявшим 13 штатов союза, были выпущены кредитные векселя суммой 2 млн. песо (испанских долларов) с обязанностью выплаты в течение четырех лет и рассрочкой на четыре ежегодных взноса. Менее чем через месяц был выпущен еще миллион, а после эмитировано еще 3 млн. Выпуск банкнот в 1776 году достиг 13 миллионов долларов. Эти деньги были первыми «Континентальными долларами», выпущенными для финансирования борьбы против Великобритании. Такие эмиссии продолжались несколько лет, до поры, когда объем неоплаченных задолженностей не достиг 241 миллионов долларов.

Так как конгресс полномочий налогообложения не имел, ответственными за погашение назначенной доли долга стали штаты. Сумма распределялась в соответствии с населением. В 1776 году регулирование и управление денежными средствами было передано «Совету Казначейства». В это время отказ от банкнот или же прием ниже номинала грозил очень строгими телесными наказаниями.

Возможности выкупать банкноты

Дефолт по континентальным внутренним займам

Возможности выкупать банкноты ни у штатов, ни у Конгресса не было. Такие известия быстро распространилось среди народа, и привели к стремительному снижению стоимости банкнот. Данный расклад обстоятельств, стал в ноябре 1770 года причиной девальвации доллара по курсу 38,5 к 1, что сводилось, по сути, объявлению дефолта. С этого года начался повсеместный отказ от банкнот, а рыночные отношения сводились к бартеру. Сложившаяся в Америке ситуация привела на тот период к внезапному голоду и многим другим лишениям.

Проблема разрешилась конечным согласием Конгресса выкупить банкноты по курсу 1000:1. В последствие первого дефолта американское население понесло потерь приблизительно на 7 млрд. $. Политик и ученый Бенджамин Франклин оценил сумму ущерба как налог населения государству.

Дефолт по континентальным внутренним займам

Континентальный Конгресс, являя собою законодательную и исполнительную власть, руководствуя выпуском валюты, производил также внутренние и внешние займы. В целом, внутренний долг по невыплатам достигал в Америке на тот момент 11 миллионов песо. Первое время, получая в рамках заимствования деньги от Франции и Голландии, правительство могло выплачивать процент по задолженности. Но с 1782 года зарубежное финансирование прекратилось, и с 1марта правительство объявило дефолт по внутреннему долгу. Погасить часть задолженностей, позже удалось путем принятия банкнот в счет косвенных компенсаций, налогов и т.д. В 1790 году, вместе с принятием Закона о финансировании, Конгресс аннулировал эти займы в полном размере, преобразовав их в новые, еще с более неблагоприятными условиями, но уже федеративно узаконенные.

Дефолт гринбакса в 1862 году

послевоенный период заботы о финансировании государства

Дефолт гринбакса в 1862 году

У послевоенный период заботы о финансировании государства практически всецело перешли на попечение штатов и частных банков. Конгресс США проводил в это время лишь незначительную эмиссию долга и валюты. Непосильные уплаты, свалившиеся на плечи округов, привели в 1837 году к панике и массовым отказам от уплаты.

Следующие действия правительства связаны с Гражданской войной в Америке. В августе 1861 года Конгресс был вынужден создать новую валюту, и таковой стала денежная единица гринбэк (гринбакс, greenback — зеленая спинка). Название купюр соответствовало зеленому цвету окраски. Таких банкнот выпустили на $60 млн, стоимостью $5,$10 и $20. Цена новых денег была привязана к золоту, один доллар равнялся 0.048375 унции золота. Но не прошло и пяти месяцев, как Казначейство США уже не смогло оплатить банкноты, предъявленные к погашению. В январе 1862 объявили очередной дефолт.

Финансовый кризис вынуждал Казначейство проводить дополнительные эмиссии зеленых, как законного средства платежей. Гринбаксы можно было обменять на иностранную валюту, но они не могли быть средством для уплаты таможенных пошлин. В период войны зеленые банкноты торговались со скидкой, колеблющейся от 20 до 40%. Профинансировать государство без дефолтов в дальнейший военный период удалось партии Линкольна. Новый финансовый ход заключался в монетизации гринбаксов с помощью облигаций. Проценты же по этим облигациям выплачивали золотом, которое получали благодаря таможенным пошлинам.

Дефолт по облигациям свободы

Период вступления Америки в Первую мировую войну

Дефолт по облигациям свободы 1934 года

Период вступления Америки в Первую мировую войну стал новым периодом и для экономики страны. Кроме прочих финансирований, необходимыми стали производства боеприпасов, эксплуатация и обслуживание флота, кормежка солдат, обмундирование, а также другие дорогостоящие потребности, на которые ранее больших затрат не требовалось.

Начиная с 1917 года для финансирования военных затрат Конгресс выпустил серию долговых обязательств, широко известных под названием «Облигации свободы». Ценные бумаги предыдущих выпусков можно было конвертировать в более поздние, к тому же, на весьма благоприятных условиях. Такие переходы действовали до поры рефинансирования в четвертую эмиссию. 24 октября 1918 года облигаций свободы выпустили на сумму $7млрд со сроком погашения в 20 лет и доходностью 4,25%. Погашение долга предусматривалось золотом по ставке $20,67 за тройскую унцию.

В 1933 году пост президента занял Франклин Рузвельт, что стало предлогом для опасений инвесторов по поводу обесценивания бумаг. Денежные запасы Америки уходили раньше только на выплаты процентов, а с 1938 года назначался строк выплаты долгов. Очевидно, погашение задолженности при таком раскладе было делом не реальным, не говоря уже о возмещении других значительных расходов.

Еще с 1890-х из-за нехватки золота Казначейство компенсировало его дефицит выпуском новых облигаций, привлекающих золото, необходимое для процентных выплат по предыдущим выпускам. Как результат, общая сумма задолженности в 1933 составляла $22 миллиарда.

Мгновенный дефолт 1979 года

В период долгового кризиса 1979 в США случайно состоялся дефолт

При этом, заканчивалось даже то золото, которое предназначалось для выплаты процентов.

В день своей инаугурации, 5 марта 1933 года, Рузвельт издал указ о выходных для банков до 9 марта. Тем же указом он прекратил обмен облигаций на золото, а также дал распоряжение для граждан США сдать свои сбережения в золоте и монетах на пользу государства. В то же время снизили золотое содержание доллара, подняв цену, привязанную к доллару с 20.67 $ за тройскую унцию до 35 $. Таким образом, произошла одномоментная девальвация доллара США практически на 70%.

Вынужденные меры помогли американскому Казначейству осуществить платежи по договорам, а также установить выгодную международную торговлю. Если взять цену золота 1550$ за унцию, то в текущих ценах, утраты инвесторов составили бы $640 млрд.

Мгновенный дефолт 1979 года

В период долгового кризиса 1979 в США случайно состоялся дефолт, произведенный Казначейством по нескольким векселям. К такому исходу привела административная ошибка по выплате обязательств в $120млн, сроком погашения 26 апреля. Обусловленные выплаты были произведены не в строк. В конечном итоге, Минфин выплатил стоимость векселей, но, несмотря на это, в Федеральный суд Центрального округа Калифорнии против США направили групповой иск, с требованием дополнительных выплат процентов в связи с отсрочкой. Лишней огласки правительству удалось избежать путем удовлетворения запросов обманутых инвесторов. По итогам экономического анализа дело закончилось незначительным увеличением процентных ставок по ГКО.