Понятие и сущность облигаций

Облигации представляют собой один из самых популярных видов ценных бумаг, доход от инвестиций в которые представляет собой ежегодно начисляемые проценты от вклада. Кроме того, опытные биржевые игроки обычно пользуются тем, что облигации продаются ниже, чем их номинальная стоимость, а погашаются непосредственно по номиналу.

По своей сути облигации представляют собой долговую расписку, покупая которую инвестор превращается в кредитора данной компании. Покупается она на определенный срок, по окончанию которого эта ценная бумага должна быть выкуплена компанией-эмитентом. Цена выкупа рассчитывается, исходя из номинальной стоимости облигации и набежавших за это время процентов.

На сегодняшний день более сотни российских компаний и банков выпустили свои облигации. Вкладывать деньги в этот вид ценных бумаг сегодня гораздо более выгодно, чем нести их в банки на депозиты. Помимо более высокого дохода еще одним преимуществом является более высокая надежность данного инструмента инвестиционного рынка. При выборе между депозитом и облигациями следует также учитывать тот факт, что последние обладают гораздо большей ликвидностью. Это означает, что их в любой момент можно продать и получить все причитающиеся проценты, в то время как при досрочном закрытии счета в банке все набежавшие к этому моменту проценты могут «сгореть». Также стоит обратить особое внимание на так называемые корпоративные облигации, доходность которых значительно превышает аналогичные показатели как банковских депозитов, так и государственных облигаций.

рынок облигаций в развитых странах

достаточно сложен как по своей структуре, так и по предлагаемым на нем видам услуг

Несмотря на кажущуюся простоту, рынок облигаций как в развитых, так и в развивающихся странах достаточно сложен как по своей структуре, так и по предлагаемым на нем видам услуг. Здесь практически любой грамотный инвестор может подобрать для себя наиболее подходящий «портфель облигаций», чтобы, с одной стороны, защитить себя от возможных рисков, а с другой, получить вполне солидный доход. Многое при этом напоминает рынок акций: чем более солидная компания – тем более низкий доход по выпущенным ей облигациям. Не случайно в развитых странах особым спросом пользуются ценные бумаги небольших компаний, которые только начинают активную экспансию на фондовую биржу.

Средняя доходность по облигациям разных эмитентов может отличаться на 5-10%. В то же время этот рынок более стабилен, чем рынок акций, а доход, получаемый здесь, превышает процентную ставку по депозитам. Вклад в облигации корпораций – наиболее оптимальный выход для тех, кто предпочитает пусть и не максимальную, но зато стабильную прибыль, кто не любит ежедневно просматривать биржевые сводки, чтобы срочно купить и продать ценные бумаги, а довольствуется регулярно начисляемыми процентами. Самым низким доходом, но, в то же время, самой высокой надежностью обладают государственные облигации.

Обычно облигации выпускается сроком на пять лет, однако инвестор может в любой момент их продать, получив не только номинальную стоимость, но и накопленные к тому моменту проценты. Купить эти ценные бумаги можно как непосредственно на фондовой бирже через брокера, так и по Интернету .

Краткая характеристика облигаций

Облигации представляют собой разновидность ценных бумаг

И в первом, и во втором случае рекомендуется внимательно изучить рынок данных ценных бумаг, чтобы выбрать наиболее приемлемый вариант. При срочной продаже облигаций расчет также делается через специальный счет, которым владеет инвестор, открытый в конкретной брокерской конторе.

Краткая характеристика облигаций

Облигации представляют собой разновидность ценных бумаг, которые имеют одинаковую привлекательность как для заемщиков, так и для компаний-эмитентов. Выпуская на рынок свои облигации, та или иная организация может рассчитывать, что получит кредитные средства на весьма удобных условиях: мало того, что кредитная ставка будет значительно ниже, чем в банке, так она и не будет никак меняться в течение нескольких лет. Для инвесторов вкладывание средств в данный вид ценных бумаг привлекателен, с одной стороны, более высоким доходом, чем от депозитов в банках, а с другой, - более высокой надежностью, чем при вложении в акции.

После принятия решения о вложении средств в долгосрочные долговые обязательства, следует внимательно изучить предложения разных компаний. Главная задача инвестора на этом этапе – оценить все возможные риски, а также то, какую реальную прибыль (то есть за вычетом инфляции) он сможет получить от вложения в те или иные облигации. Особое внимание надо обратить на такие показатели, как процентная ставка, условия, на которых осуществляется досрочная продажа, уровень доходности и, естественно, цена и сроки погашения.

риск реинвестирования облигаций

если инвестор приобрел долговые обязательства с правом эмитента их досрочно выкупить

Что касается последнего показателя, то под ним понимается конкретная дата, когда вложенные средства должны быть возвращены кредитору. Известны случаи, когда облигации выпускались на десять, двадцать и даже тридцать лет. Для удобства инвесторов все подобные ценные бумаги разбиты на три основные группы: краткосрочные, срок выкупа которых – не более 5 лет; среднесрочные – от 5 до 12 лет; долгосрочные – срок выкупа которого обычно значительно больше, чем 12 лет.

Нередки случаи, когда компании, выпускающие облигации, идут на то, чтобы оставить за собой право через определенный срок досрочно выкупить их по номинальной стоимости. Делается это для того, чтобы обезопасить себя в случае резкого падения процентов по долговым обязательствам. В этом случае эмитенты могут выкупить находящиеся на рынке облигации, чтобы в дальнейшем выпустить новые, процентные ставки по которым будут существенно ниже. Естественно, такой подход зачастую входит в противоречие с интересами инвесторов, однако в противном случае в условиях кризиса они рискуют остаться вообще «у разбитого корыта».

Стоит более подробно остановиться на такой проблеме облигаций, как риск реинвестирования. Он связан с тем, что в условиях падения процентных ставок, если инвестор приобрел долговые обязательства с правом эмитента их досрочно выкупить, заемщику будет предложено продать свои облигации эмитенту с последующим вложением в новые ценные бумаги, доходность которых существенно ниже. Чтобы не попасть в такую ситуацию, инвестор изначально может купить облигации, досрочное погашение которых невозможно.

важнейший показатель облигаций

существует несколько разновидностей процентных ставок

В этом случае ставка доходности будет, конечно, ниже, но их нельзя будет досрочно выкупить, даже если начнется глобальный экономический кризис. В любом случае, при выборе того или иного вида облигаций, надо хорошо ориентироваться не только в фондовом рынке, но и в процессах, происходящих в отечественной и мировой экономике.

Помимо двух указанных выше видов облигаций, существует еще один – это долговые обязательства, в которых заложен опцион «пут». В этом случае уже сам инвестор может досрочно заставить эмитента выкупить свои облигации. Чаще всего такие обязательства покупаются в тех случаях, когда экономика находится на подъеме, вследствие чего процентные ставки начинают расти. В этом случае для инвестора более выгодно продать старые обязательства и купить новые, с более высокой доходностью.

При покупке облигаций, стоит обращать внимание не только на то, предполагают они досрочный выкуп или нет, но и на то, будет ли получен при этом инвестором доход, или он предполагается только в случае, если выкуп будет осуществлен в конечные сроки. Стоит также обращать внимание на уровень процентной ставки: если досрочный выкуп облигаций возможен, то уровень их доходности должен быть заметно выше.

Другим важнейшим показателем облигаций являются как раз процентные ставки. На сегодняшний день существует несколько разновидностей процентных ставок. Наиболее распространенным является так называемая фиксированная ставка, размер которой остается неизменным на протяжении всего срока действия долговых обязательств. Чаще всего держатели подобных бумаг получают свой доход не чаще, чем раз в шесть месяцев.

регулярные процентные выплаты

называются «zero-coupon bonds», и их стоимость обычно намного ниже

После окончания срока они отдают свою ценную бумагу эмитенту и получают сумму, равную номинальной стоимости.

В последнее время достаточно большой популярностью стали пользоваться долговые обязательства, ставка по которым не фиксирована, а корректируется в зависимости от изменения каких-либо важных экономических показателей: ставки рефинансирования Центробанка или ставки по государственным векселям. Такие облигации позволяют учитывать все изменения в экономике, что делает их более надежным инструментом инвестирования средств.

Существуют также ценные бумаги, которые не предполагают регулярных процентных выплат. Они называются «zero-coupon bonds», и их стоимость обычно намного ниже той, что указана на данном долговом обязательстве. Следовательно, основной доход держатель таких ценных бумаг получит при их продаже. В США к подобным долговым обязательствам относятся казначейские, корпоративные и муниципальные облигации, купон которых равен нулю. При этом, если корпоративные облигации обладают достаточно высокой доходностью, то казначейские обязательства могут похвастать только железобетонной надежностью, так как гарантом выплат по ним выступает федеральное правительство. Что касается муниципальных облигаций, то процентная ставка здесь зависит от уровня развития того или иного штата, округа или муниципалитета. В любом случае это достаточно надежный способ вложения средств гражданами, доходность которых все же несколько ниже, чем корпоративных или банковских облигаций.

долгосрочные долговые обязательства

есть и облигации, полностью покрываемые государством

Также к важнейшим качествам долгосрочных долговых обязательств относится их кредитное качество. Здесь палитра – самая широкая: есть и облигации, полностью покрываемые государством и, как следствие, являющихся практически стопроцентным гарантом надежности сохранения денежных средств, а существуют и спекулятивные ценные бумаги, рейтинг которых значительно ниже нормального уровня. Для того чтобы лучше ориентироваться в этом «океане инвестиций» потенциальным заемщикам следует обращать внимание на ту информацию, которую по закону должен опубликовать эмитент перед тем, как его облигации окажутся в свободном доступе на бирже. Однако одних этих сведений часто бывает недостаточно, ведь гражданам трудно предположить, что будет даже с самой успешной компанией через десять или тридцать лет. В этом случае можно обратить внимание на рейтинг, который присваивается той или иной эмиссии ценных бумаг. Этим занимаются так называемые рейтинговые агентства, которые впоследствии сопровождают данные ценные бумаги на протяжении всего их жизненного цикла. Помимо этих агентств можно также ориентироваться на различные аналитические статьи, которые издаются соответствующими службами банков и крупных брокерских компаний. Эти структуры, наверное, в первую очередь заинтересованы в стабильном и предсказуемом развитии рынка ценных бумаг.

Лидирующие позиции на рынке рейтинговых агентств занимают три главных компании – Fitch, Moody's Investors Service и Standard & Poor's. У каждой из этих организаций не только огромный авторитет и первоклассная команда аналитиков, но и собственная система начисления баллов и выстраивания рейтинга.

максимум всевозможной информации

насколько прочно финансовое положение эмитента, кто является его ведущим менеджером

При анализе они используют максимум всевозможной информации: насколько прочно финансовое положение эмитента, кто является его ведущим менеджером, какова его кредитная история и даже то, какие он имеет дополнительные источники дохода, чтобы расплатиться с инвесторами в случае форс-мажорных обстоятельств. Присвоенный рейтинг «ААА» обозначает максимальную надежность данного вида облигаций, а если присваивается «ВВ» и ниже, то это значит, что данные долговые обязательства обладают высокой доходностью, но надежность их – под серьезным сомнением. Правда, даже сами агентства обращают внимание на то, что если инвестор приобретет высокодоходные облигации сразу у нескольких компаний, представляющих разные отрасли народного хозяйства, то он может быть уверен в своей финансовой устойчивости, однако каждая такая облигация в отдельности представляет достаточно серьезный риск.

Если говорить про страхование облигаций, то данный механизм необходим для того, чтобы повысить кредитное качество данных ценных бумаг. Сегодня на фондовом рынке действует множество страховых компаний, которые занимаются исключительно страхованием долгосрочных долговых обязательств. Основным объектом их деятельности является выплата инвесторам всех причитающихся им сумм в случае невозможности компании произвести соответствующие операции. При этом клиентам гарантируется, что будет выплачен как основной долг, так и набежавшие к этому моменту проценты.

развитие рынка инвестиций

деятельность распространилась и на другие сектора

Изначально страховые компании занимались в основном муниципальными облигациями, однако по мере развития рынка инвестиций их деятельность распространилась и на другие сектора. Крупнейшие страховщики обладают очень высоким рейтингом, который автоматически передается и тем облигациям, которые они берут под свою опеку. Впрочем, повышая надежность, страхование облигаций практически всегда снижает их доходность.

Очень интересным показателем облигаций является их налоговый статус. Все дело в том, что некоторые из них могут служить для инвесторов источником разнообразных налоговых льгот. Например, те проценты, которые получают держатели казначейских облигаций Соединенных Штатов Америки, не подлежат местному налогообложению, также они освобождены и от взимания обязательных платежей со стороны властей штатов. Впрочем, далеко не всегда инвесторы предпочитают такие не облагаемые налогами облигации. Все дело в том, что обычно – это ценные бумаги с самым низким уровнем доходности, поэтому покупать их на короткий период нет никакого резона. Вообще американцы достаточно скрупулезно подходят к выбору долгосрочных долговых обязательств. При этом для них главное значение имеет их собственная стратегия, а не сиюминутная выгода.

На цену тех или иных облигаций в конкретный момент времени влияет огромное количество самых разнообразных факторов. Это и состояние рынка, и предлагаемый уровень доходности, и кредитное качество, и пресловутый налоговый статус. Достаточно серьезно разнится ценообразование впервые выпускаемых ценных бумаг и так называемых «облигаций вторичного рынка».

доходность и номинальный доход

Доходность – это экономическое понятие

Первые практически всегда продаются по номиналу, а вот стоимость вторых может быть как выше изначальной, так и существенно ниже – все зависит от уровня процентной ставки в данной момент и в ближайшей перспективе. Что касается государственных облигаций, то по закону они продаются на специально организуемых торгах, причем начальная цена их практически всегда ниже, чем обозначена на самой ценной бумаге.

Вкладывая деньги в облигации, следует заранее поинтересоваться их доходностью и номинальным доходом. Доходность – это экономическое понятие, обозначающее для инвестора получить какую-то прибыль, вложив собственные средства в данные ценные бумаги. Нельзя забывать о том, что любая предпринимательская деятельность всегда связана с риском, поэтому всегда существует возможность не получить ничего. Номинальная стоимость – эта та конкретная сумма прибыли, которую должен получить инвестор. Например, если процентная ставка данной облигации равняется 8%, то вложив в нее тысячу рублей, инвестор буде получать по 80 рублей в год. Что касается текущей доходность, то она высчитывается делением годового дохода, получаемого заемщиком, на стоимость облигации в данный момент времени. Она может быть как выше, так и ниже номинальной.

Более важным показателем служит доходность к погашению. Чаще всего именно с помощью него сравниваются ценные бумаги, выпущенные в разное время и с разной процентной ставкой. Для того чтобы рассчитать данный показатель необходимо учесть все платежи по процентам, а также то, по какой цене – выше или ниже номинальной – была куплена эта облигация. Фактически доходность к погашению показывает то, сколько реально будет стоить данная ценная бумага, насколько она поможет сохранить средства инвестора от инфляции.