Оценка вероятности дефолта

Известно, что на каждом предприятии, ведется финансовая отчетность. Постоянный контроль затрат и доходов фирмы помогает спрогнозировать ее будущее развитие и предотвратить ситуации дефолта. Очень жаль, что такая тщательная система отчетности и прогнозирования не действует на уровне государства. Прогноз вероятности дефолта в масштабах страны требует колоссальных затрат времени и усилий.

Здесь, проверка идет на уровне всей экономической системы, с учитывая соотношения обязательств в национальной и иностранных валютах, пропорциональность суммы долга, а также, процентных платежей к сумме годового экспорта, структуру срочного строкового погашения задолженности. Без внимания нельзя оставить и базовые макроэкономические индикаторы: рост/снижение ВВП, уровень валютных резервов в золоте, темп инфляции. При этом, на государственном уровне еще более остро чем на корпоративном стоит проблема официальных статистических данных, особенно ярко выражающаяся в странах с плавающей, развивающейся или переходной экономикой. В последствие выше обозначенных факторов, а также недостаточной организованности государственных структур, кредитный риск для страны определяется более субъективно, по сравнению с корпоративным. Недостаточно надежными являются и показатели кредитного рейтинга страны.

вероятность дефолта государства

можно с помощью рыночного подхода, который основывается на анализе

Оценить вероятность дефолта государства можно с помощью рыночного подхода, который основывается на анализе спрэдов доходности по облигациям данного государства и развитых стран.

Способы оценки вероятности дефолта условно разделяют на две группы:

1. Актуарные методы - прогнозирование основывается на данных статистики по дефолтам и позволяет дать объективную оценку экономической системы.

2. Методы, основанные на рыночной стоимости облигаций (акций, производных финансовых инструментов). Данный способ позволяет определить нейтральную к риску оценку вероятности дефолта и премию за риск.

Расчетом актуарных оценок вероятности дефолта занимаются рейтинговые агентства, классифицирующие предприятия, их долговые обязательства и присваивая им различные кредитные рейтинги. Стабильность государственных финансов оценивают и анализируют известные международные рейтинговые агентства: Standard & Poor's (S&P); Fitch-IBCA, Moody's, начиная с 1970 года. Работа такого рода агентств - определение кредитных рейтингов суверенных государств.